【戈壁東专栏】中國房地產泡沫：爛胸罩還拉得上去嗎？
繼恆大危機以後，中國另一個房產商融創又有危機報道。推特上有人提到融創投資173億，只回收了2億，現在向中國政府求救。
《華爾街日報》有兩則對融創完全相反的報道。28日一則署名Xie Yu的報道說「 融創股價大跌」，29日署名Clarence Leong的報導說「 融創中國稱項目建設運營正常，股價反彈」，「 沒有提交過一份流傳於網絡、暗示其子公司面臨流動性問題的報告」。兩篇文章都是發在金融市場 股市欄目。美國這些「 主流媒體」，不是來給你提供信息的。他們是來測試你的智商的。
我查了新浪財經今天的股指，顯示融创中国01918.HK(SUNAC)今天（9月29日）股價收於14.72元，比昨日下跌1%左右。顯然《華爾街日報》報道幫助融創説假話。
那就是説融創的危機是真的。其實這也是在意料之中的。恆大只是起了個頭，中國的房地產泡沫必將破裂。
但是中共認爲他們會「軟着落 」。在中國有句話說：中國的房地產是女人的無帶胸罩，掉下來，但政府拉一拉還是會上去的。中共也是這麽認爲的，所以他們在玩「 雙向調控」。這幾天又有28個城市頒佈限制最低房價令。愚蠢的中共以爲他們强大的權力可以改變一切。
但是他們忘記了一件事，這個世界歷史上所有的經濟危機都來自房地產泡沫。而房地產泡沫的破裂的真正原因是過度金融投機。金融投機的唯一保障是沒有一個環節出錯，借貸、建成、提價、出售、回款、更多貸、更多建、更高價、更多銷售。循環往復，一個環節不能出錯。
現在恆大和融創遭遇了政策限制，資金斷流、銷售不暢、回款困難，幾乎所有環節都出了問題。巨大的債務違約成爲必然，違約造成的金融機構自我保護，產生更多的資金流短缺，陷於惡性循環。
恆大及其他中國的房企，表面上面臨的是中共的房地產限制政策，實際是金融投機遭遇了意外阻力。中國的房地產其實都是建立在中共權力推動和默許的惡意金融投機基礎上的。恆大的巨額債務充分證明了這一點。只是一旦中共翻臉，他們幾乎沒有任何自救餘地。所以，這絕不會是恆大一家的危機，實際是整個中國房地產業的危機。融創出現以及以後還會出現的其他中國房地產企業，都是意料之中的。多米諾骨牌正在從恆大開始，融創是第二塊。
中國的房地產有三個世界獨有怪現象：世界第一高房價，世界第一高空置率，世界最大的暴發戶行業。
我有個親戚最近在距離上海市中心兩個小時車程的最偏僻郊區，用80萬人民幣買了一套實際居住面積只有21平米的舊房。今天的《北京商報》報導：一套房龄40年建筑面积为38平方米的「老破小 」房，最近以「 低价」完成交易。不到两个月时间，同一套房子的差价却达到了120万元。
1990年房地產泡沫期的東京房價，是民衆年收入的18倍；而深圳是415倍，北京是375倍。今天北京郊區公佈單价是8.8万/㎡。170㎡標準四居房（1,829平方英尺）是人民幣1496萬，差不多230萬美元。
美国2021年的房屋空置率为1.5%，加拿大的空置率约为3.7%。而中國的房屋空置率是29%。這意味至少有三分之一的房產是被當作投機商品囤聚。
世界500強中唯一的8家房地產商全部來自中國，其中第一位就是恆大，也包括融創。
還有一個舉世無雙的數據是，中國銀行在執行中國最近的房產貸款「雙紅綫 」時發現大部分銀行貸款已經超過了43%這個紅綫。最高達到了78%。就是說銀行的錢大部分都變成了房地產債務。
很顯然，中國的房地產並不是一個富裕以後被需求拉高的正常產業，只是一個被失控的銀行債務和投機商惡意拉炒到超越一切經濟紅綫的歷史最高泡沫行業。它只是一個購房和建房者雙方負債，所有的基礎建立在房價永遠上漲的一個類似股市的投機商品。
這就意味著一個非常脆弱的因素維持著中國的房地產，那就是房價，世界最高的房價推出了中國的超級GDP，比搶劫更凶狠的不斷高漲房價推出了世界500強房企。也製造了世界最大債務。當然，他也是世界最腐敗政權天文數額貪腐官員的重要來源。
中國的房地產的金融投機性，與美國2008年的次貸危機完全一樣，意味著必須在任何一個環節不出問題。結果美聯儲連續17次提高利率，是華爾街的投機者意料之外和無法避免的，於是雷曼兄弟引發了美國的金融危機。
現在中國的房地產遭遇了中共在雙向限制，「拉胸罩 」，「軟着落 」。中共使用了極其混亂的既控制金融打擊炒房，又限制房價下降保護房產市場。這意味著，市場沒錢買，房地產商也無法回款。這就有點像當年餓死農民時代一樣，既搜走了農民糧食，又不讓農民外出逃荒。最後只有一條路，都餓死。
房地產不是生產企業。它本身不產出。就只是一個加工和銷售商。中國的房地產商都是身負巨額債務的金融賭徒。他們的資產基本以實物形式體現，而這些實物其實就是債務的一部分。這些「實物 」的價格通常又是背離實際價格的泡沫價格。一旦泡沫破了，意味著資產大幅度縮水，低於債務，與股市下跌完全一樣。除了在建的房產，恆大和融創都儲存了大量土地。融創大約2.4億，恆大2.3億。而今天中國房屋銷售統計顯示，總銷售額跌出了40%。
銷售跌了，房企爲了救命的回款，唯一的辦法就是開啓價格戰。但是中共又限價了，路又堵死了。
所以，恆大的債務危機，只是開了個頭而已，融創與恆大只不過是2008年的雷曼兄弟。多米諾骨牌在後面呢。
中共在這個時候出來限價令，他們以爲這是在提拉中國房地產這個爛胸罩呢，其實恰好把它扯得更爛了。提不上去了。
中國的房地產是建立在金融基礎上的投機產業，是中共這條貪吃蛇吃著自己的尾巴吹起來的世界最大泡沫。與所有世界上的房產泡沫早期一樣，房地產拉動很多行業，在貧困地區可以迅速提升經濟和就業。但是一旦變爲金融投機，形成了無窮泡沫，它就是經濟危機的直接推動者。這已經被最近一百年世界五次經濟危機爆發證實。
中共拉出了世界最大泡沫，它的雷曼兄弟已經出現了。現在它還拉得上中國房地產這個爛胸罩嗎？經濟危機海嘯正在滾滾而來呢。
圖：處於武漢的恆大養生谷爛尾工程。
9/29/2021*
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